Один интересный аспект из проекта ФЗ о Страховании ИИСНа днях было объявлено, что в Государственную Думу был внесен Проект ФЗ «О страховании инвестиций физических лиц на индивидуальных инвестиционных счетах». По моему мнению, это важная инициатива. Лично мне не все понятно в тексте, но, вероятно данный законопроект, будет как-то дорабатываться в ходе его обсуждения в Думе. В данном случае обратим внимание на один аспект. В законопроекте, написанном НАУФОР, пожалуй впервые, на официальном уровне признается проблема распространенности операций использования активов, хранящихся на ИИС, для маржинального кредитования других клиентов брокеров. Более того, в статье 5 законопроекта вводится фигура «привлеченного брокером для сделок и операций иного лица», означающая, что маржинальное кредитование других клиентов за счет ИИС фактически часто осуществляется через особого посредника, контролируемого брокером, нередко расположенного в офшорной юрисдикции.Автор материала: Профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций Высшей школы экономики Александр АбрамовНаличие данной схемы маржинального кредитования за счет ресурсов ИИС, на мой взгляд, является центральным вопросом законопроекта, поскольку именно данные отношения порождают подлежащие страхованию кредитные риски владельцев инвестсчетов. Совсем не подвергаю сомнению законность данных операций, более того очень правильно, что НАУФОР открыто признал их существование и добросовестно пытается застраховать риски клиентов брокеров при их совершении. Однако полагаю, что данные операции противоречат природе индивидуальных инвестиционных счетов и экономическим интересам частных инвесторов, поскольку стимулируют высоко спекулятивные операции на рынке и ведут к вредному для частных инвесторов высокому уровню оборачиваемости их портфелей.С самого начала ИИС были заявлены в качестве инструментов, стимулирующих долгосрочные инвестиции граждан. Именно поэтому по данным счетам была предоставлена налоговая льгота в размере, существенно превышающем льготы для участников добровольных сбережений в НПФ. Однако использование активов на индивидуальных инвестиционных счетах для кредитования маржинальных сделок сегодня в корне меняет природу данных счетов, превращая их в инструмент краткосрочных инвестиций. При этом нет никакой статистики о том, в какие активы направляются средства с ИИС, какова средняя доходность инвестирования с этих счетов. То есть проблема не в законности, а во влиянии данных операций на благосостояние владельцев ИИС. В этом смысле российские ИИС коренным образом отличаются не только от IRA’s в США, но и от счетов ISA’s в Великобритании. То есть с точки зрения международной практики индивидуальные инвестиционные счета трансформировались в абсолютно уникальный инструмент, не имеющий аналогов в мире, предусматривающий стимулирование за счет налоговых льгот спекулятивных и непрозрачных сделок.Читать всю статью...