Резкое повышение ставок по депозитам в конце 2014-го – начале 2015 годов способствовало мощному притоку денег в банки и заодно определило временной интервал в 12 месяцев, который соответствует наиболее популярному сроку вложений у россиян. В начале 2016 года ставки были еще двухзначными, а в начале 2017 года – 7-8% годовых. Такой уровень выглядит абсолютно невпечатляющим, несмотря на очень устойчивый и даже растущий курс рубля. Падение сразу трех кредитных организаций из первой сотни во второй половине 2016 года в очередной раз обострило тему кредитных рисков и заставило задуматься тех крупных вкладчиков, чьи средства не могут быть в полной мере застрахованы АСВ. В такой ситуации даже консервативные клиенты стали смотреть в сторону фондового рынка, в первую очередь — облигаций. Однако и там доходность корпоративных бумаг с приемлемым риском, не говоря уже о классических ОФЗ, опустилась ниже приятных глазу двузначных значений. Что делать в такой ситуации? Как всегда – искать «рыночные аномалии».Приток средств в банковскую систему из Резервного фонда и постепенный переход банковского сектора от дефицита ликвидности к профициту сформировали в 2016 году уникальную ситуацию: банки снижали ставки по депозитам гораздо быстрее, чем ЦБ – уровень ключевой ставки. Если последняя за 2016 год сократилась всего на 1% (с 11% до 10% годовых), то индикативная максимальная ставка по депозитам крупнейших банков снизилась уже на 1,6% — до 8,49% годовых. Впереди паровоза бежали крупнейшие госбанки, имеющие на фоне банковской чистки дополнительный приток вкладчиков; другие же следовали за ними в надежде увеличить процентную маржу, сжавшуюся до предела в 2014-2015 годах. Важно, что поступление средств в банковскую систему по бюджетному каналу не было равномерным. В результате, ряд средних и даже некоторые крупные кредитные организации начали испытывать периодическую потребность в дополнительной ликвидности. Тем временем Центральный банк, сфокусировавшийся на достижении цели по инфляции, занял достаточно жесткую позицию в плане предоставления средств. В итоге на межбанковском рынке сложился вполне устойчивый дефицит ликвидности, воспользоваться которым благодаря появлению рыночного инструмента теперь могут даже частные инвесторы. Речь идет о государственных облигациях с переменным купоном (ОФЗ-ПК), привязанным к средней за последние 6 месяцев величине ставки RUONIA (ставка по однодневным межбанковским кредитам 28 крупнейших банков).Среди девяти обращающихся на рынке выпусков наиболее привлекательным выглядит выпуск 29006 с текущей доходностью 10,84% годовых. У него наибольшая премия к ставке 6-месячной RUONIA (62 базисных пункта). Кроме того, этот выпуск имеет потенциал роста цены около 2,5-3 процентных пунктов. Читать всю статью про ОФЗ